永新股份主要产品包括彩印复合包装材料、真空镀铝包装材料和塑料软包装薄膜三大类，属于塑料软包装行业。2006年年报显示，该公司彩色复合包装材料营业收入为6.82亿，占总收入的90%以上，而真空镀铝膜包装材料5188万，占比不超过10%。
随着食品工业、医药等相关产业迅速发展，我国塑料软包装行业也是快速发展。2000年，我国塑料软包装用膜产量130万吨，而到2005年，软包装膜已经达到3 00万吨，五年时间增长130%，复合增长率达到20%，增长速度远远超过我国同期经济发展速度。
从我国市场容量来看：2005年我国包装工业总产值约为3,900亿元，仅占我国国民生产总值的2.14%，远低于7%的世界平均水平。从我国行业增速来看：我国塑料包装行业处在高成长时期，产量平均年递增率为11-12%。
公司目前在塑料软包装行业中位居第一名，市占率为3.5%。我们认为公司所处产业集中度低,存在较大的整合机遇。而公司目前具有3万吨彩色复合包装材料，1万吨真空镀铝膜、1万吨CPP膜的生产能力和6000吨医药用包装材料的生产能力，同行业内的其他厂商相比，规模优势明显，有较强的整合同业的能力和机遇。
该公司本次募集资金总额预计为2.10亿元。募集资金将主要用于年产6000吨无菌包装复合材料项目、设立全资子公司收购河北埃卡包装材料集团有限公司资产项目、河北埃卡永新公司年产5000吨新型高阻隔包装材料技改项目、补充流动资金等四个项目，预计建设期1年。建成达产后新增主营业务收入4.36亿元，新增利润总额6,852.25万元。
我们预计该公司2007、2008年发行摊薄后EPS分别为0.50元、0.67元。按照该公司2007、2008年的EPS以及参照WIND行业中值估值40倍PE，我们认为该公司1年期间内的市场合理价值大约在20.00-26.80元之间。 |
